【投资经济学】看懂 VIX 恐慌指数,掌握美股投资风向

【投资经济学】看懂 VIX 恐慌指数,掌握美股投资风向

许多投资人或许对衡量华尔街恐慌程度的 VIX 指数并不陌生,2004 年至 2007 年美国金融市场经历了一段相对平稳的时期,VIX 波动率也处于低档,2008 年爆发的金融危机重创美股,在期间 2008 年至 2009 年初标普 500 下跌 56%,同时 VIX 指数一度飙破 80、逼近平均的四倍,但在投资人对股市避之唯恐不及的时候,却还是有分析师认为,当 VIX 指数疯狂飙涨,意味着股市可能出现超跌的情况,建议投资人可以进场捡便宜。究竟 VIX 波动率指数是什幺?又能提供投资美股什幺参考指标?

VIX 波动率指数,全名为「芝加哥选择权交易所波动率指数」(CBOE Volatility Index),是芝加哥选择权交易所根据标普 500 指数选择权的价格,推算隐含波动率,再经过加权平均后所得的指标。选择权是一种定期的合约,合约买方有权以预定的价格买进、或卖出标普 500 指数,这也能让操盘手规避 1929 年、2008 年股市意外暴跌的风险,因此华尔街操盘手对未来的不确定性越高,购买选择权的意愿就越高。

透过选择权市场价格计算出的 VIX 指数,能反映未来 30 天投资人预期标普 500 指数的波动程度,常被称为「恐慌指数」。VIX 指数与标普 500 指数走向呈现高度负相关,根据芝加哥选择权交易所的研究,从 2000 年至 2012 年 12 年间,标普 500 指数上涨的交易日约为 1,692 天,而 VIX 指数走跌、或维持低档的天数为 1,390 日,佔了交易日比重的 8 成以上。

【投资经济学】看懂 VIX 恐慌指数,掌握美股投资风向

VIX 指数与标普 500 指数的 ETF 近十年走势投资重点 1 2 3

Tips 1:利用 VIX 指数走势,洞悉美股大盘走势

VIX 波动率指数飙高,反映当下市场恐慌程度较高,华尔街操盘手、众多投资客预测未来美股的波动剧烈,反之当 VIX 指数处于相对低档,代表当前市场恐慌程度较低,投资人认为未来股市走势较为平稳。

VIX 作为市场恐惧心理的风向球,也能用来判定股价水平,当 VIX 指数持续攀升,表示越来越多投资客预期未来大盘波动剧烈,但同时也意味着市场可能存在恐慌性卖压,股价水位较低,短时间内有机会出现超卖后的反弹行情,所以 2008 年金融危机时,才会有分析师高喊股市超跌,应趁机入市捡便宜。而 VIX 波动率指数走跌,显示市场情绪乐观,股价处于较高水位,短期内可能出现逢高出脱的状况,投资人应多加留意。

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Tips 2:VIX 指数飙涨 20%,短线进出好时机

一般投资人可藉由 VIX 波动率指数来判断大盘走势,除此之外,美国资产管理公司 Formula Capital 的分析师 James Altucher 也指出,VIX 单日疯狂上涨超过 20%,隔天股价常常会反弹,Altucher 传授他的操作秘诀是隔日早上买进标普 500 指数股票型基金(SPY),并在当日收盘前卖出。

据 Altucher 统计从 1993 年到 2010 年间,VIX 指数一天之内攀升 20% 的情况不多,约有 30 次,其中有 22 次能靠短线进出获利,不过他也坦言,这样的操作方式风险相当高。

Tips 3:留意其他指标,掌握美股整体投资气氛

投资人在追蹤 VIX 指数之外,参考更多股指的波动率指数,有助于更全面掌握美股投资气氛,例如芝加哥选择权交易所依据道琼工业指数,推出了道琼波动率指数(CBOE DJIA Volatility Index),或是由那斯达克指数编纂的那斯达克波动率指数(CBOE NASDAQ-100 Volatility Index)。

如果 VIX 指数与其他股指的波动率指数同步上涨,表示美股整体投资气氛偏向忧惧不安,相反地,如果 VIX 指数和其他美股股指的波动率指数一同下跌,表示整体投资气氛偏向乐观。另外若是几种波动率指数呈现涨跌互见的情况,就得更仔细观察不同产业的利多、利空消息,来判断股市后续走向。

指标公布时间

每逢交易日 VIX 指数都有报价,可以利用芝加哥选择权交易所的专页查询,也可以多留意各大财经媒体,如《华尔街日报》、《金融时报》、彭博社对 VIX 指数的相关报导。

指标取得参考资料

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